KBC: Cena sprzedaży Tradisu może zostać obniżona

Autor: portalspozywczy.pl 3 marca 2011 06:52

- Oczekujemy negatywnej reakcji rynku na wyniki Emperii za IV kwartał 2010 roku, mimo że okazały się lepsze od oczekiwań. Negatywnie oceniamy fakt, że cena, za którą spółka sprzeda Tradis Eurocashowi, zostanie prawdopodobnie obniżona. Ponadto działalność detaliczna, która po finalizacji transakcji, ma być głównym motorem wzrostu w Emperii, w IV kwartale rozczarowała wynikami - wyjaśnia Kamil Szlaga, analityk KBC Securities.

Ponieważ wyniki za 2010 rok okazały się niższe od prognoz zarządu pod względem EBITDA, zysku operacyjnego i przychodów, cena za spółkę Tradis zostanie poddana korekcie. Zysk netto okazał się o 8 proc. wyższy od oczekiwań zarządu ze względu na niższe wydatki inwestycyjne, co przełożyło się na spadek kosztów finansowych. Spółka nie zrealizowała swoich prognoz z uwagi na pogorszenie przychodów we wszystkich segmentach, przy marżach zgodnych z oczekiwaniami. EBITDA w działalności hurtowej, która jest najważniejszym segmentem, wyniosło w 2010 roku 106,3 mln zł, o 2,9 mln zł mniej niż uzgodniony z Eurocashem (109,2 mln zł) - tłumaczy Kamil Szlaga.

I dodaje: - Natomiast dług netto za 2010 rok wyniósł 3,6 mln zł, w porównaniu z oczekiwanymi 20,6 mln zł. Przy założeniu w transakcji wskaźnika EBITDA rzędu 9,7x, oczekujemy korekty ceny za Tradis i obniżenia jej o 28,1 mln zł (11,1 mln zł po skorygowaniu o zadłużenie netto). Jednakże może się okazać, że niższy dług netto był już uwzględniony w wcześniej, przy ustaleniach pomiędzy spółkami, i nie będzie teraz miał wpływu na ostateczną cenę za Tradis.

Zysk netto spółki Emperia za IV kw. 2010 roku wyniósł 36,1 mln zł (+110,6 proc. r/r), 22 proc. powyżej konsensusu na poziomie 29,6 mln zł i 8 proc. powyżej naszej prognozy w wysokości 33,4 mln zł. Zysk brutto na sprzedaży okazał się w IV kwartale około 8 proc. niższy od naszych oczekiwań z uwagi na gorsze przychy i niższą marżę brutto na sprzedaży, ten negatywny wpływ został z nawiązką zrównoważony przez znakomite efekty kontroli kosztów sprzedaży.

Podobał się artykuł? Podziel się!
  • EC 2011-03-09 18:55:10

    kolega nie potrafi czytać - z opublikowanego raportu za IV kw. wynika że będzie więcej kasy za Tradis - i to nie mało więcej bo ebitda wyszła ponad 120 mln a nie 109

    strona 7 raportu analityku ....

  • livo 2011-03-08 15:58:13

    nie bredź kolego - kto ci płaci za takie pierdoły....

  • pilo 2011-03-04 10:59:55

    chyba coś mu się pomieszało...

ZOBACZ WSZYSTKIE (3)

WYBRANE DLA CIEBIE



BĄDŹ NA BIEŻĄCO

OGŁOSZENIA

Ilość aktualnych ofert: 10873

SZUKAJ PRZETARGÓW

Ilość aktualnych ofert: 397 662

SZUKAJ OBIEKTÓW KONFERENCYJNYCH

Wyszukiwanie zaawansowane