REKLAMA
REKLAMA

Rekomendacja Eurocash w dół. Analitycy zwracają uwagę na niskie tempo otwarć Delikatesów Centrum

Autor: dlahandlu.pl za analizą mBanku 25 kwietnia 2016 09:35

Rekomendacja Eurocash w dół. Analitycy zwracają uwagę na niskie tempo otwarć Delikatesów Centrum

Analitycy mDomu Maklerskiego obniżyli rekomendację dla Eurocash do "sprzedaj" z "redukuj" oraz cenę docelową akcji spółki do 42,70 zł z 47,50 zł. Analityków zaniepokoiły wyniki zaraportowane przez segment C&C, gdzie pomimo wzrostu liczby hurtowni o11,3% R/R oraz wzrostu liczby sklepów ABC o 9,8% R/R, sprzedaż segmentu zmniejszyła się o 0,59% R/R. Drugim negatywnym aspektem jest niskie tempo otwarć w sieci Delikatesy Centrum (73 lokalizacje w 2015 roku vs. 128 w 2014 roku).

REKLAMA

- Istotna poprawa zarządzania kapitałem obrotowym przez spółkę w 2015 roku pozwoliła na zmniejszenie wskaźnika DN/EBITDA z 2,1x na koniec 2014 roku do 0,4x na koniec 2015 roku. W oczekiwaniu na wzmożoną aktywność akwizycyjną lidera rynku hurtowego,wycena spółki zwiększyła się o ponad 30% od momentu publika cji wyników za 2Q’15. W ostatnich miesiącach Eurocash ogłosił informację o zamiarze nabycia 100% w dwóch podmiotach (PDA oraz EKO
Holding), których łączne przychody wyniosły około 1,3 mld zł w 2015 roku. Naszym zdaniem spółka powinna przejąć znacznie większy podmiot, aby wycena na 28,1x PE’16 oraz 14,5x
EV/EBITDA’16 była uzasadniona. Jednocześnie chcemy zwrócić uwagę na spadek dynamiki wyników spółki w 2016 roku (koniec konsolidacji Service FMCE oraz Inmedio), słabe wyniki segmentu C&C w 4Q’15 oraz znacznie niższe od oczekiwanych otwarcia w sieci Delikatesy Centrum w 2015 roku (73 lokalizacje w 2015 roku vs. 128 w 2014 roku). Pomimo uwzględnienia pozytywnego wpływu poprawiającego się otoczenia ekonomicznego, uważamy że obecna wycena spółki jest nieuzasadniona i obniżamy naszą rekomendację z redukuj do sprzedaj dla waloru, obniżając cenę docelową do 42,70 zł/akcję - piszą analitycy.

 

 

 


WYBRANE DLA CIEBIE


REKLAMA
REKLAMA

BĄDŹ NA BIEŻĄCO

REKLAMA

OGŁOSZENIA

Ilość aktualnych ofert: 4252

SZUKAJ PRZETARGÓW

Ilość aktualnych ofert: 999781

POLECANE OFERTY

Ilość aktualnych ofert: 397 664

SZUKAJ OBIEKTÓW KONFERENCYJNYCH

Wyszukiwanie zaawansowane
REKLAMA