Analitycy: Segment Cash&Carry najlepsze lata ma już za sobą

Autor: PAP 7 marca 2017 21:02

Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 1 marca, obniżyli rekomendację dla Eurocash do "sprzedaj" z "kupuj", a cenę docelową do 29,1 zł z 47,5 zł wcześniej. Raport został przygotowany przy kursie 33,72 zł.

"Po bardzo rozczarowujących wynikach za IV kw. 2016 r. obniżamy rekomendację spółki Eurocash z +Kupuj+ do +Sprzedaj+. Eurocash odnotował nie tylko EBITDA o 11 proc. niższą od konsensusu rynkowego, ale, co jest jeszcze bardziej niepokojące, wyjątkowo niski poziom przepływów pieniężnych z powodu niekorzystnych zmian struktury sprzedaży na rzecz segmentu aktywnej dystrybucji, który charakteryzuje się znacznie gorszym profilem generowania gotówki" - napisano w raporcie.

"Jako że uważamy, że segment Cash&Carry najlepsze lata ma już za sobą, jesteśmy zmuszeni do zwiększenia prognozy zadłużenia netto do 385 mln zł i 199 mln zł w porównaniu z wcześniejszymi prognozami zasobów gotówkowych netto w wysokości 53 mln zł i 364 mln zł odpowiednio na lata 2017-18P" - dodano.

Analitycy DM BZ WBK obniżyli również prognozy wskaźnika EBITDA i zysku netto o 8 proc./16 proc. do 449 mln zł/185 mln zł i o 18 proc./29 proc. do 491 mln zł/204 mln zł odpowiednio na lata 2017-18.

"Po niedawnym spadku cen w następstwie publikacji słabych wyników Eurocash osiąga wskaźnik PE na rok 2017P równy 25x, wskaźnik EV/EBITDA na rok 2017P równy 11x, a wskaźnik FCF Yield na poziomie 2,9 proc. To implikuje premię wynosząca 32 proc./59 proc. i 17 proc./16 proc. w stosunku do podobnych spółek na PE i EV/EBITDA w 2017-18" - napisano.

Analitycy ocenili, że choć wycena spółki Eurocash może się wydawać atrakcyjna w porównaniu z Jeronimo, to inwestorzy powinni zachować ostrożność i patrzeć raczej na pogorszający się profil generowania gotówki, co jest kluczem do zrozumienia wyceny spółki.

 

Podobał się artykuł? Podziel się!
  • Karol 2017-03-08 15:21:12

    Zgadzam się, że typowe cash&carry najlepsze lata ma za sobą i pytanie jak duzi gracze poradzą sobie z możliwościami jakie daje technologia a w szczególności kanał e-commerce umożliwiający łatwe dotarcie do oferty wielu sprzedających. A sprzedający na rynku hurtowym muszą zmienić swoje modele biznesowe i zapomnieć już o łatwej marży uzyskiwanej jedynie na przechowywaniu towaru w hurtowni, a wyjść naprzeciw oczekiwaniom klientów i zaofertować im dostawę pod lokal/biuro, konfekcjonowanie dostaw, większy wybór, zintegrowanie z otwartymi platformami handlowymi i ofertowanie większej skali rynku. Możliwości jest dużo tylko potrzeba odwagi do zdecydowanych działań.

ZOBACZ WSZYSTKIE (1)

WYBRANE DLA CIEBIE


BĄDŹ NA BIEŻĄCO

  • Max

    3,69

  • Śr

    2,89

  • Min

    2,14

ProduktySklepyRegiony

OGŁOSZENIA

Ilość aktualnych ofert: 10985

SZUKAJ PRZETARGÓW

Ilość aktualnych ofert: 748244

POLECANE OFERTY

Ilość aktualnych ofert: 397 662

SZUKAJ OBIEKTÓW KONFERENCYJNYCH

Wyszukiwanie zaawansowane